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临储开闸春播将近 玉米后市如何演绎?
  发布时间:2018-04-16 15:10  责任编辑: 邹淑琴   文章来源:    自定样式:

玉米临储拍卖从三月开始盛传,并几经演绎,就在利空即将消化之际,4月4日盘后连出两条重磅消息,一则是中美贸易战打响,中方发布对美关税的反制措施,将对原产于美国的106项商品加征25%的关税,其中大豆、玉米、棉花、高粱、小麦等赫然在列,国内外农产品板块应声出现背离,受国内双粕暴涨提振,玉米一度有走出跌势的苗头。但晚间另一则消息,临储拍卖的正式公布犹如当头棒喝,使玉米市场再度承压,似乎难以翻身。

  一、 中美贸易战VS临储拍卖

  我国玉米进口采取720 万吨/年的配额制,国营贸易比例 60%,国内玉米市场独立性较强,并且自17年起已经收紧玉米转基因许可证的发放,很多原先购买美玉米的订单都取消转向从乌克兰采购,从分国别占比图中不难看出,美玉米在原本就数量不多的进口玉米中仅占有27%的份额,所以与进口依存度巨大的豆类不同,中美贸易争端对玉米品种本身的影响不明显,更多的是来自替代品方面的利好,在市场前期已经对双反政策下的DDGS和美高粱作出消化反应后,现阶段主要是受大豆比价提振和农产品板块整体氛围带动。对比国内玉米市场本身的供需关系,临储库存作为一直以来的心头大患,其开闸泄流带来的直接压力将远胜于贸易战带来的外溢影响,并且中美贸易战有缓和趋势。

  二、 拍卖加量提前,临储正式开闸

  2017年玉米临储于5月5日开拍,10月底结束,全国累计成交达5873万吨(包括中储粮网各地竞价销售),其中国家粮食交易中心政策玉米拍卖累计成交5746.3万吨,成交率近六成,临储库存由2.36亿吨下降至1.79亿吨,降幅高达24%,去库存进展顺利,在今年产需出现缺口需要由政策粮填补的预期下,临储如期提前加量投放。

  2018年4月4日拍卖公告在多方演绎下终于浮出水面,经过修改后,最终确认4月12-13日首拍,较去年提前大半个月;周度投放量669.3万吨,较去年翻倍,下周19-20日将继续投放700万吨,预计将以每周七百万吨的量持续进行;起拍价1250-1500元/吨,明显低于年初轮换粮拍卖底价,2013年产与去年持平,初始阶段的拍卖主力2014年产粮较去年提高40元/吨,大有在春播前打压市场价格的意味。14年产吉林二等粮在无溢价情况下折算至北港平舱价约1690元/吨左右,按50元/吨的溢价折算约1740元/吨,且临储粮源质量较差,无法满足饲料养殖企业对优质玉米的需求,因此玉米价格虽然受临储重压,但下方空间亦有限。在终端需求放缓之际,12日拍卖首秀虽不及去年火爆,但并未遇冷,表现尚可,共成交333.1万吨,成交率92.78%,成交均价1480.86元/吨,溢价在0-50元/吨,三等粮成交相对偏差,东北三省一区中黑龙江和内蒙成交情况不如吉、辽。

  三、供需报告缺乏新增亮点

  本周USDA和国内两大官方机构发布4月最新供需预测报告,美玉米数据偏空,国内玉米数据中性未作调整,与上月持平,年度存在产需缺口。美玉米饲用、种用及工业等需求下调,其中下调饲用和工业用量5000万蒲式耳至55亿蒲式耳,下调1000万蒲玉米用于加工葡萄糖和右旋葡萄糖,上调500万蒲玉米用于加工淀粉,最终期末库存上调5500万至21.82亿蒲。全球方面,因南美天气原因,阿根廷玉米产量调降,主要由于收割面积和单产下降;巴西玉米产量下调,反映了第二波玉米播种面积减少,预计17/18年阿根廷和巴西的玉米产量将比16/17年纪录水平低1450万吨,全球库存下调140万吨,但略高于平均预期。贸易方面,巴西和阿根廷玉米出口量减少,主要由于18/19年上半市场年度来自美国的出口竞争压力。

  农业部市场预警专家委员会4月预测,17/18年度中国玉米生产、消费以及进出口维持上月预测数不变,临储拍卖下市场供应将增加,阶段性、区域性供需偏紧格局得以缓解,但基层余粮所剩不多、深加工产能扩增以及出库、运输和天气等因素影响,玉米市场出现大幅下跌的可能性不大,后期价格预计将逐步趋稳。国粮中心4月数据预测与上月持平,本年度玉米播种面积和产量下降,深加工产能继续快速增长,与此同时淀粉出口增长,淀粉需求增加,燃料乙醇需求也预计增长,玉米工业需求继续大幅提高,17/18年度玉米市场结余量近7年首次转负。由此可见,全球玉米库存仍然庞大,中国玉米市场在供给侧改革下呈减产增需的趋势性利好格局,但年度产需缺口从去年开始炒作已久,在玉米价格上已经得到体现,缺乏新增利好因素刺激,玉米继续上涨不易。

  综上所述,农业供给侧改革巩固阶段,玉米年度产需缺口利好消化已久,临储如期提前加量投放,截至目前表现出的最大变数在于外围进口,继高粱“双反”政策之后,中美贸易战再度全面提升农产品板块关注度,并打出“大豆牌”,不管是对相关品种大豆的刺激,还是玉米市场本身低价入市抛储,都对今年另一个更大的变数—春播面积意味深长,如若控制住玉米种植面积不反弹,长期来看价格仍将延续稳步上移的主基调,但涨势将较去年趋缓。短期来看,玉米市场进入大量抛储周期,在缺乏新增利好的情况下,将维持弱势,但拍卖成本和粮源品质限制跌幅,经过前期回调后下方空间已然有限,不宜过度看空。


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